"Con la creciente demanda de oro como activo de reserva, los bancos centrales buscan más opciones para reforzar su resiliencia", afirmó el vice primer ministro de Singapur y presidente del regulador local, Gan Kim Yong. Desde el 10 de noviembre, su país ofrece una de esas opciones. La Autoridad Monetaria de Singapur abrió su bóveda nacional al oro de bancos centrales extranjeros. Tiene capacidad para 500 toneladas y podrá ampliarse. Con este paso, Singapur le disputa a Hong Kong el título de capital asiática del oro. Pero ambas ciudades competirán por unos clientes que durante décadas enviaron sus lingotes a Londres y Nueva York.
La carrera de las bóvedas
Hong Kong entró antes en la carrera. En el verano de 2025, empezó a funcionar la primera bóveda extraterritorial de la Bolsa de Oro de Shanghái, y en julio de 2026 arrancaron las pruebas de su propio sistema de compensación, por el que pasan las operaciones con el metal.
"Hong Kong todavía tiene pocas bóvedas. El principal depósito de metales preciosos, situado en el aeropuerto internacional, admite hoy menos de 200 toneladas; lo están ampliando y en tres años debería superar las 2.000. La bóveda de Singapur ya tiene capacidad para 500 toneladas y también está previsto ampliarla", explica Serguéi Klisenko, director gerente del servicio de calificación de la agencia rusa NRA.
Hong Kong apuesta por su vínculo con la China continental, que aumenta sus reservas estatales de oro para depender menos del sistema financiero de Estados Unidos, señala el experto. Las compras chinas del metal marcan récords este año: de enero a agosto el país importó más de 1.000 toneladas, más que en todo 2025.
Desafío a Londres
En realidad, las dos ciudades asiáticas desafían sobre todo a Londres, en cuyas bóvedas había a finales de octubre 9.850 toneladas de oro valoradas en 1,2 billones de dólares.
La competencia asiática no surgió de la nada."El principal detonante de la desconfianza fue 2022. El abandono del dólar se aceleró después de que los países occidentales congelaran las reservas rusas en dólares. La congelación no afectó solo a los dólares, sino también a los euros y a otras divisas del G7", dice Klisenko.
Además, el Banco de Inglaterra retiene desde 2019 las reservas de oro de Venezuela. La presidenta encargada del país, Delcy Rodríguez, volvió a exigir su devolución a finales de octubre.
Más seguro en casa
Cada vez más países se preguntan para qué guardar el oro en el extranjero. "Es una herencia de Bretton Woods y de la Guerra Fría, pero también es una cuestión de liquidez. El oro que está en Londres o Nueva York se puede vender al instante, entregar como garantía, usar en un swap o arrendar sin mover los lingotes", recuerda Klisenko.
La India, por ejemplo, redujo en tres años del 55 % al 22 % la parte de su oro guardada fuera del país y lo retiró, entre otros lugares, del Banco de Inglaterra. Y a comienzos de 2025, la espera para sacar lingotes de esa entidad se alargó hasta entre cuatro y ocho semanas.
"Guardar el oro en casa da más control directo, pero exige una infraestructura propia y puede complicar el acceso al mercado exterior. Por eso, repartir las reservas entre el propio país y bóvedas extranjeras permite combinar el control con la comodidad para operar", considera Vladímir Chernov, analista de Freedom Global.
Rusia fue de las primeras en apostar por guardar sus reservas dentro de sus fronteras.
El 1 de enero de 2016, sus reservas rondaban los 369.000 millones de dólares, de los cuales 49.000 millones, el 13 % (1.400 toneladas), correspondían al oro. Diez años después las reservas se duplicaron, hasta los 755.000 millones, y el peso del oro se triplicó: llegó al 43 %, o 327.000 millones de dólares.
"Entre las ventajas está, en primer lugar, el aumento del valor de las reservas de oro en los últimos diez años. En segundo lugar, las reservas de oro son invulnerables a una congelación. En tercer lugar, el oro sigue siendo para los bancos centrales un activo bastante líquido. Este año, el Banco de Rusia vendió 62 toneladas", resume Klisenko.